ZFX山海证券：油价持续下挫！供应过剩担忧是主因！

11月12日油价大幅下挫，跌幅超4%，主要受累于OPEC发布报告预测全球石油供应将在2026年与需求持平，这标志着其预测进一步从供应短缺转向供需平衡。布伦特原油期货报收于每桶62.71美元，下跌3.76%；美国原油收于每桶58.49美元，下跌4.18%。

近期国际油价持续下挫，WTI与布伦特原油连续走低，反映出全球原油供需结构恶化。OPEC最新数据显示，第三季度供应超出需求约50万桶/日，而EIA亦上调了美国2025年产量预期，进一步放大市场的供应过剩风险。

近期油价持续下跌的原因

供应过剩担忧情绪蔓延

投资者普遍认为，供需失衡正在重新主导油市走势。 OPEC在最新月度报告中指出，全球原油供应在第三季度已超过需求约50万桶/日。同时，上调了美国同期液体燃料总产量预估，从2227万桶/日升至2281万桶/日。产量的增加显示美国页岩油生产恢复势头强劲，削弱了市场信心。美国能源信息署（EIA）也在月报中上调2025年原油日产量预期至1358万桶，高于此前的1351万桶。这意味着供应端的扩张压力仍在累积，对价格形成持续压制。

主要产油国政策调整

沙特阿美下调了12月份面向亚洲市场的原油官方售价，这是自10月以来的首次降价，反映出全球最大原油出口国对需求前景的谨慎判断。此外，OPEC+在11月谨慎增产13.7万桶/日，虽然幅度温和，但仍加剧了市场对供应过剩的担忧。

宏观经济与地缘因素

美国总统特朗普的当选加剧了油价下跌趋势。同时，美联储降息预期升温，市场对全球经济增速放缓的担忧也影响了原油需求前景。地缘方面，俄乌冲突持续，但市场对此类事件的反应已逐渐钝化。

市场预期与机构预测

美国能源信息署（EIA）预计2026年布伦特原油价格将降至54.92美元/桶，WTI原油价格将降至51.26美元/桶，这一长期看跌预期也影响了市场情绪。石油价格信息公司OPIS甚至预测2025年油价可能大幅下跌40%左右至40美元/桶。

油价未来走势预测

布伦特原油

2025年：布伦特原油均价预计在65-75美元/桶区间波动，较2024年进一步下跌。美国能源信息署（EIA）预测均值为66美元/桶，巴克莱银行则上调至72美元/桶。

2026年：下行压力加剧，高盛预测可能跌至50-62美元/桶，世界银行预计降至60美元/桶，创五年新低。国际能源署（IEA）警告可能出现400万桶/日的过剩，或引发油价暴跌。

WTI原油

2025年：美国能源信息署（EIA）预计WTI均价为65.15美元/桶，其他机构预测区间为56-65美元。悲观情景下，2026年可能跌至51.26美元/桶。

2026年：美国能源信息署 (EIA)预计2026年WTI原油价格为51.26美元/桶，高盛预测2026年WTI原油均价为52美元/桶，并认为到2026年底价格可能跌至50美元出头。

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