“集成灶四小龙”集体落寞，火星人净利率四连降

2023年以来，伴随宏观经济政策的逐步落地，房地产行业景气度有序回升。厨电市场在经历几年的持续下跌之后，也迎来了复苏。

奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2023年油烟机零售量1885万台，同比增长2.7%；零售额315亿元，同比增长6.5%；2023年燃气灶零售量2109万台，同比下降1.9%；零售额177亿元，同比增长3.8%。

站在行业的角度来看，2023年的整体市场表现好像还不错，但就企业角度而言，两级分化依然明显。头部品牌依托产品、品牌、渠道等优势，对行业规模的拉升作用贡献较大。中小品牌则在愈加激烈的竞争中呈现弱势，业绩增长亦十分吃力。

近日，对6家厨电领域上市企业的2023年年报数据进行了多维度对比分析，包括老板电器、华帝股份、火星人、帅丰电器、亿田智能、浙江美大等。

总体来看，老板电器和华帝股份等头部品牌实现了业绩的稳定增长，而集成灶企业却集体“落寞”，营收、净利润普遍双双下滑。其中火星人、亿田智能等集成灶企业的净利率出现3连降、4连降的情况。

在毛利率、资产负债率等指标上，6家企业则表现良好。这些企业的毛利率在2023年均实现上涨，同时各家企业的资产负债率也相对维持在一个合理区间。

2023年地产的景气度可能对厨电收入有所影响，但面对波动复杂的外部环境，各家厨电企业都表现出了较强的抗风险能力。

过去一年，6家厨电企业的资产负债率都保持在合理区间。其中资产负债率最低的是浙江美大，仅有13.04%。同期其应收账款相对较少，只有930.97万元。

老板电器、亿田智能的资产负债率有所上涨，但也基本都维持在一个稳定区间。其中在2019年至2023年，老板电器的资产负债率分别为34.53%、34.23%、36.96%、34.45%、36.65%，基本都维持在35%左右，资产负债率比较稳定，且远小于指标，几乎没有偿债的风险。

相比之下，火星人的偿债能力略显逊色。2023年其资产负债率为50.57%，在6家厨电企业中最高。而其资产负债率也已连续上涨三年，2021年这一数据尚为37.89%。

现金短债比更能反映出企业短期内的资金现状。注意到，6家厨电企业的在手现金都较为充裕，均在10亿元之上。其中老板电器的钱袋子略鼓一些，为18.78亿元。火星人和亿田智能次之，分别为14.98亿元、14.47亿元。华帝股份、帅丰电器和浙江美大的在手现金分别为12.28亿元、11.58亿元、12.85亿元。

同期，火星人的短期借款在几家企业中最高，为2.38亿元，但其现金足以覆盖，偿债压力并不大。帅丰电器、亿田智能、浙江美大在2023年末的短期借款均为0。

在股价潜力方面，截至目前，6家厨电企业的首尾差距交大。截至5月7日，老板电器总市值高达233.93亿元，位居榜首。而总市值较低的亿田智能和帅丰电器份，分别为31.78亿元和25.93亿元。

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